2019年3月11日

【公司研究】威科姆(831601)新三板公司投资价值分析报告:四位一体 云起龙骧

须理解课文射中靶子免责条目。 证 券 研 究 报 告 / 新 三 板 公 司 研 究 / 教 育 行 业 威科姆 ( 831601) 新三板公司投资评价剖析 四位毫无例外 , 云起龙骧 2016 年 3 月 10 日 价钱看涨而买入 (最初的) 电流 价 元 目的价 元 投资点  引领柴纳 K12 反复灌输字面意义息receiver 收音机供应者。 威克姆作为柴纳中初等学校如行星或恒星 智能反复灌输束receiver 收音机供应者与反复灌输字面意义息化,以外部名人为要点 K12反复灌输字面意义息事情进项约占 80。依托云 端 反复灌输资源 训练应用 服役四位毫无例外receiver 收音机,公司的反复灌输字面意义息事情可以细分为 1)系统 云平台、班班通制、履历播音教室系统、平通系统等。;( 2)终点多中级的的训练 机、触摸式电针对毫无例外机、训练客户端、遥控器客户端,优良教练员旅游团的服务员等。;( 3)服役 B班免费为班班通、 无免费人人都经过战争通。威克姆一向在乡下。 摆设了 27 省级云平台,成应用于举国上下 9000 所训练、 15 万 类和 1000多名师生。公司 2015 年收净赚和围绕地面为。 百万元河 4090万元。  策略性额外津贴发生1000亿反复灌输字面意义息集会。 据反复灌输部履历, 2015 公务的内阁财政反复灌输 反复灌输字面意义息入伙的眼界 2500 亿元。柴纳各级内阁财政反复灌输和反复灌输开销 在预报酬书信化现款的底色下,反复灌输字面意义息工业市场占有率具有宏大的集会空的空间或地点。。一 接防,在 B终点集会(训练),电流,中初等学校反复灌输字面意义息化概念 初始阶段,不一样的城市对书信化概念有不一样的命令。,辩论囫囵流水线的服役供应者 稀缺;另一接防, C终点集会(神学家)、家长、教员有宏大的事情增长空的空间或地点。, 在内的资源 (使满意)和开导(推)将被职业的公司。 C端事情吹回的键入。柴纳联 佟独家停泊人、 300 人工任务组 反复灌输使满意资源的9年散布、从系统 终点到服役 总体流水线计划、新三板的融资优越已触发四大 要点优势。  城市扩张、训练扩招、乘积使一般化和晋级的四元组维度是由Wicom原动力的。 B 完毕事情加 速开展。 ( 1)城市扩张和训练扩招。 2014 2009年度河南地面进项相称 2013 年的 42下 37。 20152016年,公司把事情扩充到举国上下。,在江苏、福建、 黑龙江等地订约了大批和约。( 2)乘积使一般化。依托于 34 个学科、 300 教科书版本 本、 50 一万种同时存在的反复灌输资源的使满意系统,该公司将能供给云平台。、班班通制 给班板通 人人都经过 平通服役及倚靠流水线receiver 收音机。( 3)晋级。 2015 年 郑州的晋级定单产额了公司。 2099 一万元进项,朕属望自食恶果公司系统和完毕 晋级定单将继续涌现。。  B 终点机事情将归WRCOM。 C 终点事情拓展辽阔开展空的空间或地点。 鉴于WiCOM的 举国上下性单调的生活 27 省级反复灌输资源云公共服役平台有深证。 B终点的系统水湾 口”。威科姆 2015 服役业年进项 3100 万元,自食恶果服役事情增长空的空间或地点 大。( 1) B端带。朕属望着去那边。 20162017年摆布 40 万班 级,停飞 300 元 /年 教室价钱为,自食恶果潜在服役进项眼界 亿元 /年。( 2) 鉴于优良训练同时存在的考虑卡 C 中等的通将能实现预期的结果相互影响的答案。、无损的考勤、运动场 电话机及倚靠效能,考虑卡月费是 元 /月 /人,鉴于电流单调的生活率 1一万所训练, 自食恶果潜在进项空的空间或地点 亿元 /年。( 3)以神学家为本 家长对人人的工钱的束反省 掩饰汇合处、免费制约 8 元 /月 职员的和定单率,自食恶果潜在的商业空的空间或地点 6 亿元 / 年。  风险电阻丝。 集会竞赛加深的风险、经纪风险与要点巧妙缺少。  结清预测、估值剖析与投资评级。 朕属望着去那边。 2016-2018 年净 围绕地面 为 6226、 8448 万元河 6 亿元;对应 2016-2018 年的 EPS 为 、 和 元。 自创电流三板反复灌输工业市场占有率 PE( TTM) 四十五和模仿公司华图 反复灌输 2016 年 PE 为 29X,鉴于 K12反复灌输字面意义息工业市场占有率具有辽阔的集会空的空间或地点。,威科 估计MU将收获颇丰。,展望自食恶果 3 年净赚 CAGR 约 46,因而朕 授予 威科姆 人民币目的价钱总和 目的集会评价,对应 2016-2018 年 PE 为 32X/24X/16X,首个价钱看涨而买入评级。 计划 /年度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 营业进项 百万元 318.2 401.5 542.9 735.9 1,006.8 增长速率 YoY 3.8 35.2 35.5 36.8 净赚 百万元 1.3 40.9 62.3 84.5 126.0 增长速率 YoY 91.6 3,387.7 37.3 35.7 49.2 每股进项 元 0.01 0.37 市盈率 PEx 901 29 19 14 9 材料源头 Wind,中信广场定量投资剖析系统 注 市场占有率价钱是 2016 年 3 月 8 每日解决 中信广场提出认为部 胡亚莉 电话机 021-20262103 柱 执业证书号 S1010510120019 触摸刘凯 电话机 021-20262109 柱 对立定额功能 材料源头中信广场定量投资剖析系统 次要履历 公司证明正确合理日期 新第三板上市日期 新第三板制成品日期 总家畜 /循环家畜 1999-09-08 2015-01-12 2015-05-28 109.6/57.2 百万股 近 12 最高槻 /降价 元 / 元 近 1 月相对增长 近 6 月相对增长 本年相对增长 -2.40 12 个月日均吞吐量 集会化以后的相对进项 做市商后的意思是日转向 做市商数 做市商 百万元 -40.73 2.2 百万 元 8 中信广场、 恒泰、中原、 华安、开源、兴业银行、 生色、广州 提出 相干认为 1。新三板集会 反复灌输 工业 2016 年度投资战术 东风,方兴日盛 2015-11-27 2. 新三局反复灌输机关 1 降神会纪要 反复灌输字面意义息化的集会前景,威克姆与颂诗 深反复灌输布 局 2 015-10-09 3. 新的第三板集会——反复灌输工业市场占有率深远的认为宣告经过 儒家思想养育,蒸蒸日上 2015 -7-16 -30 20 70 120 170 220 第三板集会 书信技术服役 威科姆 威科姆( 831601) 新三板公司投资评价剖析 须理解课文射中靶子免责条目。 目录册 威克姆是引领柴纳 K12 反复灌输字面意义息receiver 收音机供应者 1 鉴于云 端 反复灌输资源 反复灌输应用工业市场占有率是反复灌输字面意义息化的龙头作伴 . 1 威尔科姆有很强的反复灌输种质。,高层经纪任务组不得人心。 20 年 . 5 财务剖析 2015 年围绕开端进入正常的程度 5 策略性额外津贴与互联网把编排到广播网联播潮1000亿 K12 反复灌输字面意义息集会 6 K12 阶段有影响力且以应考反复灌输为键入环节,教室系统是至关重要的。 6 反复灌输 书信集会 20162020 今本年将遵守彻底地增长。。 . 7 不一样的反复灌输字面意义息化对反复灌输字面意义息化求婚了不一样的命令,完整的的流水线服役供应者是稀缺的。 9 B 终点名刺系统水湾,使满意和开导将是 C 终点事情吹回的键入 . 10 竞赛格式顶点疏散。,五大电阻丝扶助作伴走出困处 10 开导、使满意、 科学与技术与资金做Wicom的要点竞赛力 . 11 在内的要点竞赛力经过执意联通作为独家搭档伙伴。,做很的公务的开导优势 . 11 要点竞赛力之二 300 人工任务组吃水计划优质使满意资源系统 12 三全流水线技术积存的要点竞赛力 13 四的公司要点竞赛力已成融资 3 亿元 13 城市扩张、训练扩招、乘积使一般化和晋级的四元组维度是由Wicom原动力的。 B 完毕事情催促开展 . 14 城市扩张和训练扩招帮助威科姆在举国上下跑马圈地 14 乘积使一般化与预报酬 程度替换继续催促,精神饱满的使变为在线反复灌输服役供应者 15 B 终点事情将是一家公司。 C 终点事情拓展辽阔开展空的空间或地点 . 16 WiCOM的云平台和终点等。 B 终点事情吃水卡系统水湾 . 16 为资源储藏供给吃水帮助, B 终点站事情进入彻底地向外砸开期 16 鉴于 神学家 双亲为人人付钱。 C 终点服役事情具有宏大的集会空的空间或地点。 . 17 募资 计划的吃水集合在考虑卡上。 C 平通作伴 18 风险电阻丝 19 结清预测、估值及投资评级 . 20 结清预测与键入假定 20 估计WICOM适合新三板改革规范 . 21 估值剖析与投资评级 21 证明目录册 图 1云云 端 反复灌输资源 鉴于应使应用服役的四合一在线反复灌输receiver 收音机 . 1 图 2 K12 活动或斗争的场所或场面上三种商业形状图案、四群二系 1 图 3 WiCOM最适宜条件训练云平台 2 图 4威科姆班班通制之多中级的的教 室 3 图 5威科姆班班通制之多中级的的一起活动教室 3 威科姆( 831601) 新三板公司投资评价剖析 须理解课文射中靶子免责条目。 图 6 Wicom的相互影响的教室系统 . 3 图 7威尔科姆的 VCOM 多中级的的训练机 . 4 图 8遥控器客户端优良教练员旅游团的服务员 . 4 图 9威科姆班班通、人人都经过 服役乘积 4 图 10乘积进项 5 图 11威科姆分乘积利益毛额率 5 图 12 Wei Com的经纪围绕 6 图 13净赚 . 6 图 14 WICOM的三项使充电 . 6 图 15 WiCOM的运转生产力 . 6 图 16。现金流动量与结清充其量的 . 6 图 17 WOCOM的毛围绕率和净的率 6 图 18 2013 2003年度根底反复灌输专业神学家数 7 图 19 2013 根底反复灌输训练编号 . 7 图 20三通两平台 是柴纳反复灌输字面意义息化概念的键入。 8 图 21策略性原动力的反复灌输继续开销 4个特写镜头 9 图 22柴纳反复灌输字面意义息化入伙与 YOY 9 图 23反复灌输和书信工业市场占有率相干上市 近三年市场占有率上市的公司进项变更剖析 . 11 图 24威科姆从事 300 训练科研服役骑兵队人工钱源 12 图 25 Wien的好的判断力反复灌输资源系统 . 12 图 26 Wien的好的判断力反复灌输资源应用历程 13 图 27威克姆反复灌输云 服役平台五金器具系统结构示意图 . 13 图 28,Wicom的市集仅到必然程度一向在融资。 . 14 图 29因为Wicom的进项、应收贷款贷款制约 14 图 30 Wien的好的判断力反复灌输总图 . 15 图 31威科姆的优教云平 台湾的资源应用历程 15 图 32Wicom杰出的训练云平台湾的资源应用历程 16 图 33威科姆的 班班通事情 . 17 图 34威科姆的“人人都经过”事情之优教训练应使应用服役 18 图 35个最适宜条件考虑同时存在的考虑卡是Wei Com事情的要点 19 图 36种优良训练同时存在的考虑卡将吃水应用 19 表格目录册 表 1维反复灌输字面意义息事情细分 . 2 表 2家公司的流行音乐十大畅销唱片停泊。 2016 年 2 月 26 日) . 5 表 3 2009-2020 2000柴纳 K12 如行星或恒星开展目的 . 7 表 4国 家常的反复灌输字面意义息化的相干策略性 8 表 5 2015 2009年度反复灌输字面意义息化要点目的 10 威科姆( 831601) 新三板公司投资评价剖析 须理解课文射中靶子免责条目。 表 6 K12 反复灌输字面意义息化 toB 次要作伴集会概略 11 表 7威尔科姆 2015 自2000起订约的次要和约 . 14 表 8威科姆的 B 终点云平台与班整个地事情费 16 表 9威科姆班班通事情细分 . 17 表 10最适宜条件训练应使应用服役事情效能细分 18 表 11 WICOM书信服役的进项细分 18 表 12威科姆进项、利益毛额率和费率预测 20 表 13要点财务定额预测 . 21 表 14 WICOM适合新三板改革层三规范 21 表 15 新三板反复灌输公司选择市场占有率池 . 22 表 16 新三局反复灌输评价公司 值表 22 表 17 A 市场占有率反复灌输工业市场占有率评价表 . 23 表 18 美、香港股市柴纳反复灌输工业市场占有率评价表 24 表 19 A 市场占有率上市 并购初级集会反复灌输的评价剖析 . 24 威科姆 ( 831601) 新三板公司投资评价剖析 须理解课文射中靶子免责条目。 1 威克姆是 海内 领导的 K12 反复灌输字面意义息receiver 收音机供应者 鉴于 “云 端 反复灌输资源 反复灌输应用工业市场占有率是反复灌输字面意义息化的龙头作伴 威科姆 是 引领柴纳 中初等学校 反复灌输字面意义息化 receiver 收音机 供应者 ,供给 “云 端 反复灌输资源 训练应 使应用服役 ” 四位毫无例外 全向receiver 收音机 。 威克姆是 家常的的发现 15年,主音放在中初等学校。 好的判断力反复灌输 束receiver 收音机供应者和反复灌输字面意义息服役运营商。 公司的次要事情是中初等学校。、反复灌输机构 、神学家、 家长与教员 为中初等学校反复灌输供给书信平台、终点配件与中初等学校反复灌输资源书信。 威科姆 2015年进项和净赚地面 约 百万元河 4090万元。 图 1 威科姆 “云 端 反复灌输资源 应用 服役 四位毫无例外的在线反复灌输 receiver 收音机 材料源头 公司公共路演 PPT,中信广场提出认为部 K12 工业 包孕 2b(系统内) 、 2B2C(系统内) 和 2C(系统外) 三 种事情形状图案, K12 反复灌输 书信工业市场占有率的经纪形状图案次要是书信工业市场占有率。 包孕 2B 和 2B2C。 朕把训练解释为 B 端,把 神学家、家长、教员 解释为 C 端。 ( 1) 2b(系统内) 事情形状图案 反复灌输字面意义息化作伴向P供给反复灌输字面意义息化 统、乘积和服役, 本钱从 反复灌输署及反复灌输局(公立训练)、民办训练 停止报酬 ; ( 2) 2B2C(体制 内) 事情形状图案 反复灌输字面意义息化是以反复灌输字面意义息化为根底的,向神学家、家长、教员与 训练经纪职员的供给相干服役。,教员与经纪者的服役本钱从反复灌输厅 /局 或训练 报酬,神学家和家常的长 服役费 次要因为 家长 停止 报酬; ( 3) 2C 事情形状图案 (系统外) 离线改良机构或在线反复灌输公司 针 对神学家 供给相干服役,服役费次要因为家长停止报酬 。 图 2 K12 阶段 三种商业形状图案、四群二系 中信广场提出认为部 K12 反复灌输字面意义息化是WiCOM的次要事情。。 威科姆 的主营 事情 由 K12 反复灌输字面意义息化 事情 、 卫星时频 /监控系统综合 两 大部分创作, 2015 年进项地面为 约 亿元 和 3860 万元,进项占总谱 别约 82和 10。 再一次,倚靠营业进项由园区雇用和一部分市集结合。 3565 万元,向前会计师 8。 威科姆 ( 831601) 新三板公司投资评价剖析 须理解课文射中靶子免责条目。 2 威科姆的 K12 反复灌输字面意义以趣味为导向的事情可细分为 ( 1) 系统、 ( 2) 终点和 ( 3) 服役 。 K12 反复灌输字面意义 以趣味为导向的事情 的 系统、终点和服役 2015 年进项 地面 为 亿元、 4136 万元河 3112 万元, 在总 收 入 射中靶子 占比地面为 63、 10和 8。 系统事情停飞计划验收明细表不经宣誓而庄严宣布进项。 ,次要包孕云办法 服役平台与运动场书信系统; 终点事情是经过配件市集的。 交付 不经宣誓而庄严宣布进项的解除正式的 ,次要包孕训练机械。 (五金器具)和客户端(软件)等。 。 表 1 威科姆 的 反复灌输字面意义以趣味为导向的事情细分 三大事情 进项( 2015) 事情细分 乘积和服役版式的细分 系统 亿元 反复灌输云服役平台 运动场书信化系统 VCOM Bandon多中级的的系统、 VCOM 相互影响的教室系统、 VCOM 履历播音教室系统、 VCOM 平通系统、VCOM 运动场监控系统 终点 4136万元 五金器具 VCOM 多中级的的训练机、 VCOM 触摸式电针对毫无例外机、 VCOM 数字家常的反复灌输终点 软件 VCOM 反复灌输字面意义息化客户端,包孕训练客户端、用羔羊皮装饰的客户端(优良教练员旅游团的服务员)、单调的客户机 服役 3112 万元 班班通、“人人都经过”、“无损的通” 材料源头 公司 公报 ,中信广场提出认为部 改编 威科姆的 反复灌输字面意义息化 事情 之 一 系统 ( 云 平台) 。 公司魏娇通把编排到广播网联播训练的开展 Yun Yun教员服役平台、鉴于神学家和家常的长 PC、智能遥控器、厚片电脑资源的应用、训练应用 书信交互式视频设备服役,实现预期的结果教员备课、教员训练、同时存在的引导、网上作业、在线回复成绩、学科训练与认为、家 训练一起活动、专项培优、名师教室、家长教导、 OA 使任务、人事经纪、试场经纪、执行经纪及倚靠函数。 短暂拜访 2015 年 6 月, 威克姆一向在乡下。摆设了 27 省级云平台 , 成应用于举国上下 9000 所 中小 学 校和 15 一万类,服役于 1000 Yu Wan Primary与中等学校师生。 图 3 Wicom杰出的训练云平台 材料源头 公司公共路演 PPT, 中信广场提出认为部 威科姆的反复灌输字面意义以趣味为导向的事情经过系统(运动场书信化系统)。WICOM的运动场书信系统次要是 表现 VCOM 班整个地多中级的的教室系统、 VCOM 相互影响的教室系统、 VCOM 履历播音教室系统、 VCOM 平 Anton系统、 VCOM 运动场监控系统及倚靠系统。 ( 1)班整个地多中级的的教室系统包孕“电子白板”和 触触电视两种选择,公司在教室上装备多中级的的训练机。、“电子白板 短病灶设计者或触摸 触电视、复合黑板等多中级的的训练配件上进。把编排到广播网联播教室 络多中级的的训练机交际的训练客户端衔接威科姆反复灌输云服役平台,朕早已取等等高技能的反复灌输资源。。 威科姆 ( 831601) 新三板公司投资评价剖析 须理解课文射中靶子免责条目。 3 威克姆地面免费规范和预付款的多中级的的教室。 23 万元、 35 万元。( 2)履历播音教室系统 实现预期的结果了追逐的录制。、训练评价、反复灌输降神会、家长会、反复灌输电视直播、神学家活动复合体考虑与倚靠书信 反复灌输训练事情的应用。( 3) VCOM 相互影响的教室系统经过 多中级的的配件与同时存在的考虑卡、电子书 包装配件与威克姆反复灌输云平台,它为教室教员和神学家供给了各种各样的应用。。 图 4 威科姆班班通制之多中级的的教室 材料源头 公司公共路演 PPT, 中信广场提出认为部 图 5 威科姆班班通制之多中级的的一起活动教室 材料源头 公司公共路演 PPT, 中信广场提出认为部 图 6 威科姆 录 播一起活动教室 系统 材料源头 公司公共路演 PPT, 中信广场提出认为部 威科姆的反复灌输字面意义息化 事情 之二 终点 。 终点事情包孕 1)五金器具多中级的的 训练机、 触电 针对毫无例外机、 数字家常的反复灌输终点 等;( 2)软件训练。、遥控器战争板电脑 三种 客户端。 ( 1) VCOM 多中级的的训练机 训练机是 威科姆 用微软和 Intel 公司搭档 后 ,活动复合体研究与开发 ,为中 初等学校反复灌输多中级的的训练终点配件。乘积保安的高。、高集成、易采取军事行动、能源节约、环保等。 特质,这是集中阳明阴灵厅计划。、数字运动场最后的,举国上下性执行 9000 中初等学校及 15 威科姆 ( 831601) 新三板公司投资评价剖析 须理解课文射中靶子免责条目。 4 一万类的眼界应用。训练机内嵌公司训练客户端软件,使教员能一键登录享用云平台上海 量反复灌输资源和训练应用,应验互联网把编排到广播网联播与多中级的的细节下的高效训练不得不 ,经过教员的高频应用打 造有黏稠的反复灌输生物地理群落。 ( 2) VCOM 客户端 分为训练客户端、遥控器客户端、单调的客户机 , 包孕多中级的的训练。、 家训练一起活动及教室一起活动考虑,它以神学家为正文。、教员为本、家长附带训练形状图案下 课前、课中、课后片面考虑历程。 遥控器客户端 “ 优良训练旅游团的服务员 ” 这是一截。 中初等学校 /教 师 双亲应用破损 片化学工业夫停止实时家训练一起活动、鉴于同时存在的资源考虑的束书信服役平台 。 图 7 威科姆的 VCOM 多中级的的训练机 材料源头 公司公共路演 PPT, 中信广场提出认为部 图 8 遥控器客户端“优良训练旅游团的服务员” 材料源头 公司公共路演 PPT, 中信广场提出认为部 事情 三 反复灌输字面意义息化 服役 ( B 端免费的 班班通、 C 端免费的 “人人都经过” 和 “无损的通” ) 。 威科姆的 反复灌输字面意义息服役乘积是鉴于 精品训练把编排到广播网联播反复灌输云服役平台 训练、教员、神学家和家常的 教员应用、神学家应用、家长应用 ,次要包孕班班通、“人人都经过”、“无损的通” 三类虚拟语气 使应用服役 。 ( 1)班班通次要服役于教员,效能包孕为教员备课。、同时存在的引导、在线题库、家校 一起活动、学科训练与认为、扩充资源、开除经纪、住处附近的当地酒店资源、提出经纪等。。 费为 300 元 /月,受反复灌输 局或训练报酬。 ( 2)“人人都经过”次要为神学家和家常的长供给同时存在的引导、评价与预报酬、专项培优、课余 拓展、求教于回答提问、家长教导、书信交互式视频设备与反复灌输束书信服役。 费为 8 元 /月, 次要 双亲报酬。 ( 3)平通效能包孕无损的短信。、无损的考勤、卡消耗、家常的电话机等。,由学 号家长每月采购书信的版式。 费为 元 /月,双亲报酬。 图 9 威科姆 班班通、人人都经过服役乘积 材料源头 公司公共路演 PPT, 中信广场提出认为部 改编 威科姆 ( 831601) 新三板公司投资评价剖析 须理解课文射中靶子免责条目。 5 威尔科姆有很强的反复灌输种质。,高层经纪任务组不得人心。 20 年 威尔科姆有很强的反复灌输种质。,高层经纪任务组不得人心。 20 年 。 公司董事长贾晓波神学家 系中共党员,小阳春,认为员,享用国务院特别待遇 专家,公务的好样儿的装饰公务员,公务的优良科室 工艺人员骚人墨客,河南第十二届举国上下人民代表大会,河南软件服役协会副总经理著作,河南电子学会副经理 事长。原测绘学认为所开展部 任,解放军测绘学认为所所长,威尔科姆命运概要的、 两位主席和主席, 一旦掌管使筋疲力尽公务的、省部级认为 20 余项,荣获公务的科学与技术先进二等奖。 1 项、 省科学与技术先进奖 7 项,从事显然 48 项, 董事会主席第三人,董事长。 表 2 公司流行音乐十大畅销唱片停泊 2016 年 2 月 26 日) 社会地位 停泊姓名 持股编号 股 家畜总计达相称 1 郑州威科姆通用汽车中国公司 45,098,300 41.1600 2 贾小波 32,431,800 29.6000 3 天津亿元开展股权投资团体 有穷的停泊 1,912,700 1.7500 4 郑州奥莱贸易有穷的公司 1,500,000 1.3700 5 兴正提出资产经纪有穷的公司 邢鑫第三局代表 1 个人资产经纪规 1,499,995 1.3700 6 开源提出命运有穷的公司 1,491,000 1.3600 7 中信广场提出命运有穷的公司制成品特别提出报告 1,434,000 1.3100 8 兴正提出资产经纪有穷的公司 邢鑫第三局代表 2 个人资产经纪规 1,249,997 1.1400 9 金文牛 1,116,000 1.0200 10 恒泰提出命运有穷的公司做市特地提出报告 1,008,000 0.9200 总结 88,741,792 81 材料源头 Wind,中信广场提出认为部 改编 财 务剖析 2015 年 围绕吐艳 进入正常的程度 威科姆 2015 年围绕开端进入正常的程度 。 公司 2014 年净赚为 130 万元, 较 2013 年 1542 10000元大幅停止的次要辩论是比得上的PE。 ( 1) 2014 2006年度新公园概念内阁财政开销 1838 万元 ; ( 2) 不易挥发的 资产跌价 1012 万元 。 2015 年起 威尔科姆的结清充其量的 开端回复到正常的程度 ,有两个次要辩论。 ( 1) 招引新投资后预报酬新公园雇用进项,Wicom原动力倚靠事情进项 2014 年的 1340 一万元 2015 年的 3565 万元;( 2) 在公务的大举助长反复灌输字面意义息化概念的策略性帮助下, 公司 “云 终点 反复灌输资源 训练应用”的 四位毫无例外把编排到广播网联播反复灌输形状图案逐渐下生 。 威科姆 2015 年营业进项 净赚和围绕地面为。 百万元河 4090 万元 ,同比增长 和 倍。 图 10 威科姆 子乘积进项(百万元) 材料源头 Wind,中信广场提出认为部 图 11 威科姆 分乘积利益毛额率 材料源头 Wind,中信广场提出认为部 156.83 204.79 201.70 254.77 29.41 33.72 35.80 41.35 10.36 16.12 19.08 31.12 32.30 41 48.22 38.60 0 200 400 2012 2013 2014 2015 卫星时频与搜集系统综合 反复灌输字面意义息服役 反复灌输字面意义息化终点市集 反复灌输字面意义息化系统市集 28.72 24.66 33.01 32.67 34.88 34.45 38 31.10 69.98 54.42 64.87 62.41 41.71 30.79 36.11 37.86 0 50 100 2012 2013 2014 2015 反复灌输字面意义息化系统市集 反复灌输字面意义息化终点市集 反复灌输字面意义息服役 卫星时频与搜集系统综合 威科姆 ( 831601) 新三板公司投资评价剖析 须理解课文射中靶子免责条目。 6 图 12 威科姆 子乘积营业围绕(百万元) 材料源头 Wind,中信广场提出认为部 图 13 威科姆 净赚(百万元) 材料源头 Wind,中信广场提出认为部 图 14 威科姆 三本钱率 材料源头 Wind,中信广场提出认为部 图 15 威科姆 营运生产力 材料源头 Wind,中信广场提出认为部 图 16 威科姆 现金流动量与结清充其量的 材料源头 Wind,中信广场提出认为部 图 17 威科姆 利益毛额率与净的率 材料源头 Wind,中信广场提出认为部 策略性额外津贴与互联网把编排到广播网联播潮1000亿 K12 反复灌输字面意义息集会 K12 阶段有影响力且以应考反复灌输为键入环节 ,教室系统是至关重要的。 K12 中初等学校阶段是反复灌输工业市场占有率开展的键入。,以应考反复灌输为键入环节,覆盖物两个系统:开除和课余。。 K12 反复灌输包孕初等学校。、初中、高射中靶子三个阶段,在内的初等学校 6 年,初中 3 年,高中 3 年,合计 12 年。基 根底反复灌输是国民的反复灌输的根底工程。,助长中小神学家片面开展、预付款国民的素质 大调战术意义。柴纳俗人独生号名人与柴纳最初的的审察与差距、高中入学试场与高中入学试场 45.04 50.51 66.58 84 10.26 11.62 12.06 12.86 7.25 8.77 12.38 19.43 13.47 13.43 17.41 14.62 0 50 100 150 200 2012 2013 2014 2015 卫星时频与搜集系统综合 反复灌输字面意义息服役 反复灌输字面意义息化终点市集 反复灌输字面意义息化系统市集 -28.73 15.42 1.30 40.90 -154 -92 3046 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 40 30 20 10 0 10 20 30 40 50 2012 2013 2014 2015 净赚(百万元) YOY -5 0 5 10 15 20 25 2012 2013 2014 2015 市集费率 经纪费率 财务本钱率 0 50 100 150 200 250 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2012 2013 2014 2015 速率(左) 传动比(左) 应收贷款贷款周转天数(右) -53 49 42 53 -9.0 4.6 0.4 8.4 -10 -5 0 5 10 -60 -40 -20 0 20 40 60 2012 2013 2014 2015 净营运现金流动量(百万) 元) 净资产进项率变薄 -20 -10 0 10 20 30 40 2012 2013 2014 2015 利益毛额率 净的率 威科姆 ( 831601) 新三板公司投资评价剖析 须理解课文射中靶子免责条目。 7 神学家试场、双亲甚至家常的都很重要。。像这样,预付款试场的充其量的是毫无疑问地的。 K12 阶段神学家、 教员与家长的划一大纲。试场充其量的的预报酬包孕教室与课余两大系统 1)课内的工夫集合、目 标示确、可控制性较强,像这样 K12 阶段的次要阵地仍在教室内;( 2)而是鉴于中初等学校反复灌输阶段 的反复灌输资源散布逆境、师生比率低洼的、神学家群体矛盾较大等辩论,教室外的反复灌输辅导依然是补 齐课 堂短板、实现预期的结果赋予个性反复灌输的次要中级的。 柴纳 中初等学校 神学家编号数不清的。 眼前,鉴于我国小升初和中高考的应考裁员体制,因而中初等学校 是青年开展的键入阶段。,柴纳中初等学校 28 一万所训练、 500 一万类、 1060 一万位教员、 百万中小神学家 百万双亲。介绍人统计局的毛病履历, 短暂拜访 2013 年,( 1)我国 根底反复灌输训练 (初等学校) 万所,初中数 万所,高中数 万所 ;( 2)柴纳初等反复灌输 初等学校神学家人数 9484 万人,初中生人数 4488 万人,高中反复灌输神学家 人数 4370 万人。 图 18 2013 2003年度根底反复灌输专业神学家数 材料源头 Wind,中信广场提出认为部 图 19 2013 根底反复灌输训练编号 材料源头 Wind,中信广场提出认为部 柴纳规自食恶果 5 年片面推进 K12 反复灌输事业开展。 公务的中俗人反复灌输改革和开展计划大纲 ( 2010-2020 年)中求婚反复灌输开展的阶段战术目的到 2020 年,我国根本实现预期的结果反复灌输使现代化, 根本形状考虑型社会,进入人工钱源强国。公务的中俗人反复灌输计划 K12 如行星或恒星概念目的为巩 固和预付款九年义务反复灌输程度,助长义务反复灌输抵消开展,放慢普及高中阶段反复灌输,改良总体 高中生的束素质,争取到 2020 义务反复灌输和高中反复灌输总人数取得N 亿人,毛 入学率地面取得 95和 90。 表 3 2009-2020 2000柴纳 K12 如行星或恒星开展目的 定额 2009 年 2015 年 2020 年 K12 反复灌输 义务反复灌输神学家(10000人) 15772 16100 16500 粘牢率( ) 90.8 93.0 95.0 高中生(10000名神学家) 4624 4500 4700 毛入学率( ) 79.2 87.0 90.0 中俗人反复灌输改革履历源头国概略,中信广场提出认为部 反复灌输字面意义息集会在 20162020 今本年将遵守彻底地增长。。 我国反复灌输字面意义息集会根底 虚弱的 。 反复灌输字面意义息化已适宜实现预期的结果反复灌输使现代化、发现考虑型社会的必要性 由之路。反复灌输字面意义息化重音符号的不光仅是训练设施和训练配件的使现代化,其更侧重于助长训练理念、 办法、器、使满意和评价等各环节的片面革新,帮助时新考虑细节的发现,助长反复灌输训练 面子改革。仅到必然程度,书信资源与平台概念、反复灌输资源概念、书信反复灌输与训练 反复灌输电子政务与规范化。,我国反复灌输字面意义息化概念依然有很大的空的空间或地点。与西方公务的相形,我 国的反复灌输字面意义息化还是开动阶段,存在资源的 结合 情形 较差 ,对立疏散的书信安排,履历的整 合合流不敷。再一次,我国根底反复灌输字面意义息化根底设施虚弱的, 资源共建共享低程度,区域开展不抵消。 衡,开展的键入在于抵消。、直接地。反复灌输机关共排放了 40 多项反复灌输字面意义息化相干的规范, 为后世反复灌输字面意义息化相干应用与规范的使一般化执行使沉淀了必然的根底。 反复灌输字面意义息化如行星或恒星策略性集合出场,根底反复灌输字面意义息化是重中之重。 ( 1)正式的 2011 反复灌输的确立或使安全 反复灌输部书信化领导小组,下设反复灌输字面意义息化助长使任务室,领导班子,担任训练 书信技术助长任务。尔后,每年反复灌输部城市规划年度反复灌输字面意义息化任务要点。( 2)中俗人公务的 威科姆 ( 831601) 新三板公司投资评价剖析 须理解课文射中靶子免责条目。 8 反复灌输改革与开展计划大纲 2010-2020 年)中指明根底反复灌输字面意义息化是预付款国民的书信素 养的 基石,是反复灌输字面意义息化的重中之重。着力助长义务反复灌输抵消开展,以概念、应用共享技能 数字反复灌输资源作为中级的,为每一所训练使一般化优质数字反复灌输资源,预付款反复灌输训练技能;扶助尽量的 学龄儿童与年轻人的相同的人、无效、康健使用书信技术,培育活动复合体考虑、终生考虑充其量的。( 3) 2012 年 3 月,反复灌输部印发反复灌输字面意义息化十年开展计划( 2011-2020 年)对自食恶果 10 年的反复灌输字面意义息化 概念供给了导游反对的理由和总体态度。 表 4 公务的庭反复灌输字面意义息化的相干策略性 工夫 策略性和摆设 使满意 2015 年 8 月 国务院 向前放慢 开展 民族反复灌输的决定 放慢助长民族地面反复灌输字面意义息化程度。增强民族地面反复灌输字面意义息根底设施概念,放慢助长三通概念, 公务的反复灌输资源公共服役平台小修道院院长向民族地面训练吐艳。鼓舞民族地面与发达地面中间的校际的联 网交流。关怀中初等学校教员与职业训练教员,增强教员书信技术应用充其量的的培育,民族中初等学校 教员书信技术应用充其量的的预报酬。 2015 年 2 月 反复灌输部使任务厅排放 2015 年反复灌输字面意义息化任务要点 片面助长数字反复灌输的开展与应用。鼓舞作伴名人概念与根底数字反复灌输相婚配 资源与赋予个性的量化反复灌输资源。 2014 年 3 月 反复灌输部印发总办事处 2014年反复灌输字面意义息化任务要点 对 2014 年反复灌输字面意义息化任务要点目的作出讲授,次要包孕使筋疲力尽 中、西部地面中初等学校宽波段网 接入,摸索和发现助长根底和赋予个性资源的系统。公务的完整填写、省级反复灌输字面意义息化 胸部概念。 2014 年 1 月 反复灌输部 2014 年度任务点 以反复灌输字面意义息化扩充优质资源单调的生活面。使充分活动集会功能、组织社会各接防,放慢破格提升信 息 技术与反复灌输的吃水引信。片面助长宽波段把编排到广播网联播训练连接、优质资源类、把编排到广播网联播考虑空的空间或地点 人人都经过”和公务的反复灌输经纪、反复灌输资源公共服役平台的安排,应成就在乌鲁木齐大学小阳春各类训练 育书信化系统。 2013 年 7 月 向前深一层的增强反复灌输行政书信化的告诉 概念目的和培育覆盖物国民的反复灌输的神学家、教员、现款、资产经纪书信系统,国民的反复灌输的使筋疲力尽 公共服役平台的经纪;增强两级概念,使一般化五级应用;增大举度,使发誓现款入伙。 2012 年 11 月 反复灌输部正式颁布概要的批反复灌输字面意义息化实验单位单位名单 56 不一样地面的反复灌输机关或内阁机关, 360 俞正中中初等学校、 170 虞职业建立 适宜书信化实验单位单位, 70 榆建立已适宜大神学家书信化的实验单位单位, 30 家常的单位适宜特种速度很快的车辆函件 息化实验单位单位, 32 家常的单元适宜公务的数字反复灌输资源公共服役PL。 2012 年 4 月 反复灌输部等九机关放慢助长 助长反复灌输字面意义息化电流几项重 点任务的告诉 实现预期的结果训练点量化反复灌输资源全单调的生活;在BR限制助长训练细节概念;推 静态优质数字反复灌输资源的遍及应用;助长把编排到广播网联播考虑空的空间或地点概念;反复灌输资源公共服役平台的安排;概念 反复灌输公共服役平台的经纪;增强教员在书信技术应用射中靶子改良。 2012 年 4 月 刘延东长官向前举国上下反复灌输字面意义息化任务电视电话机降神会 鉴于决定 三通两平台 ”形状图案的反复灌输字面意义息化开展导向,那执意实现预期的结果 “宽波段把编排到广播网联播校校通 ”、 训练资源类 ”、 “把编排到广播网联播考虑空的空间或地点人人都经过 ”;增强量化反复灌输资源公共服役平台概念、反复灌输经纪书信系统平台的安排。 2012 年 3 月 反复灌输字面意义息化十年开展计划2011-2020 年 发现内阁导游、在许多方面参与者、共建共享的吐艳搭档机制。 反复灌输源头、反复灌输字面意义息化助长使任务室网站,中信广场提出认为 部 改编

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